Ngân hàng Quốc gia Qatar (QNB) kỳ vọng nền kinh tế Trung Quốc sẽ tăng trưởng khoảng 4,8% nếu không có xung đột thương mại lớn với Mỹ. Theo QNB, trong những thập kỷ gần đây, Trung Quốc đã là động lực tăng trưởng kinh tế chủ đạo cho nền kinh tế toàn cầu. Trong giai đoạn 2008-2019, bao gồm những năm giữa cuộc Đại khủng hoảng tài chính và đại dịch Covid, nền kinh tế Trung Quốc đã tăng trưởng với tốc độ trung bình 8%, chiếm khoảng 1/3 tăng trưởng toàn cầu. Kể từ đó, sự kết hợp của các yếu tố trong nước đã dẫn đến sự chậm lại đáng kể trong tốc độ tăng trưởng kinh tế. Dự báo đồng thuận của Bloomberg chỉ ra mức tăng trưởng GDP là 4,7% vào năm 2024. Mặc dù con số này đáng chú ý theo tiêu chuẩn quốc tế, nhưng vẫn thấp hơn 3,3 điểm % (p.p.) so với mức trung bình 8% của Trung Quốc trong giai đoạn 2008 đến 2019. Tốc độ tăng trưởng khó có thể quay trở lại mức trung bình tăng vọt trước đại dịch, xét đến những diễn biến mang tính cấu trúc đưa nền kinh tế đến xu hướng điều chỉnh tăng trưởng dài hạn tự nhiên. Tuy nhiên, một số động lực thuận lợi cho phép cải thiện hiệu suất tăng trưởng trong năm 2025, gồm:
– Thứ nhất, các chỉ số kinh tế đang mang lại những bất ngờ tích cực, với các tín hiệu cho thấy động lực xây dựng sẽ tiếp tục; các thước đo tốt hơn dự kiến ở khắp các lĩnh vực sản xuất chính. Thị trường bất động sản cho thấy dấu hiệu ổn định khi tình hình giá cả và doanh số giảm đang chậm lại, với một số số liệu thống kê thậm chí còn cho thấy mức tăng trưởng tích cực. Điều này diễn ra sau khi chính phủ tăng cường các ưu đãi trong lĩnh vực này bằng cách nới lỏng các điều kiện thế chấp và công bố các quỹ cho các dự án mục tiêu và nhà ở cho các gia đình thu nhập thấp.
– Thứ hai, chính phủ Trung Quốc đang triển khai một loạt các biện pháp chính sách tiền tệ và tài khóa phối hợp mạnh mẽ để kích thích nền kinh tế. Bộ Chính trị do Chủ tịch Tập Cận Bình đứng đầu đã tuyên bố sẽ tiến hành chiến lược chính sách tiền tệ ” nới lỏng vừa phải ” trong năm nay, dự đoán một lập trường chưa từng được áp dụng kể từ Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Cụ thể, điều này đã chuyển thành kỳ vọng về việc PBoC cắt giảm lãi suất 40-60 điểm cơ bản (bp), nhưng chắc chắn sẽ đi kèm với các biện pháp nới lỏng tiền tệ khác. Về mặt tài chính, các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ đặt mục tiêu thâm hụt ngân sách là 4% GDP, mức rộng nhất kể từ năm 1994 và lớn hơn mức thông thường dưới 3%.
– Thứ ba, việc tiếp tục các chu kỳ nới lỏng của các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế lớn góp phần cải thiện các điều kiện bên ngoài cho Trung Quốc. Năm ngoái, khi lạm phát được kiểm soát, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã cắt giảm lãi suất lần lượt là 100 và 100 điểm cơ bản. Năm nay, kỳ vọng chỉ ra các đợt cắt giảm thêm là 100 và 75 điểm cơ bản. Do đó, điều kiện tài chính toàn cầu sẽ tiếp tục cải thiện đáng kể. Khi các ngân hàng trung ương ở các nền kinh tế lớn cắt giảm lãi suất, thanh khoản và tín dụng sẽ mở rộng. Ngoài ra, PBoC sẽ có nhiều dư địa hơn để nới lỏng, vì chênh lệch lãi suất thấp hơn có nghĩa là giảm bớt lo ngại về dòng vốn rời khỏi Trung Quốc để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn ở nước ngoài. Do đó, điều kiện tài chính toàn cầu thuận lợi hơn là một yếu tố xung cho phép nới lỏng chính sách chủ động hơn, thúc đẩy tăng trưởng.
